Рассчитать остаточную текущую стоимость бизнеса, если известна следующая информация. На ближайшие три года планируются

Решение
1. Для прогнозного периода устанавливаем величины безрисковых норм дохода (переменных безрисковых ставок) по годам этого периода, опираясь на предположение о нормальном характере распределения вероятностей всех сценариев изменения инфляции:
где Se = (Sепес + 4Seн.в. Sеопт) : 6.
Тоесть:
S1, = (S1пес + 4S1н.в. S1опт) : 6 = (0,14 + 4x0,12 + 0,11) : 6 = 0,122
S2, = (S2пес + 4S2н.в. S2опт) : 6  = (0,13 + 4x0,10 + 0,09) : 6 = 0,103
S3, = (S3пес + 4S3н.в. S3опт) : 6 = (0,12 + 4 х 0,08 + 0,07) : 6 - 0,085.
 Соответственно:
R1 =  r+ S1, + r х S1 = 0,015 + 0,122 + 0,015x0,122 - 0,155
R2 = r + S2 + r x S2 = 0,015 + 0,103 + 0,015x0,103 = 0,120  
R3 = r + S3 + r x S3 = 0,015 + 0,085 + 0,015x0,085 = 0,101.
2. На их основе и с учетом среднеотраслевого значения коэффициента «бета» (который считается как средневзвешенный по открытым компаниям отрасли, где в качестве весовых коэффициентов используются рыночные капитализации этих компаний), а также прогноза изменения среднерыночной доходности определяем ожидаемые по годам прогнозного периода переменные ставки дисконтирования, компенсирующие риски оцениваемого бизнеса:
 где β = (βА х ЦА + βВ х ЦВ + βС х ЦС ) : (ЦА + Цв + Цс) = (1,32х 1,241 + 1,47x3,544 +1,51х хЗ,702):(1,241 + 3,544 + 3,702) - 1,466.
 То есть:
i1 = R1 + (Rm1 xR1) = 0,155 + 1,466(0,23 - 0,155) = 0,265
i2 = R2 + (Rm2 хR2) = 0,120 + 1,466(0,18 - 0,120) = 0,208
i3 = R3 + (Rm3 xR3) = 0,101 + 1,466(0,15 - 0,101) = 0,173.
 3. С применением полученных переменных ставок дисконтирования и данных по ожидаемым в прогнозном периоде достаточно точно спланированным денежным потокам рассчитываем остаточную текущую стоимость бизнеса в прогнозном периоде:
= 50/(1+0,265)+75((1+0,265)(1+0,208)  + 80/[(1 + 0,265)(1 + 0,208)(1 + 0,173)] - 39,526 + 49,084 + 44,643 = 133,253 тыс. руб.
4.   По методу простой прямой капитализации оцениваем остаточную стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде, приводя ее по времени затем к текущему моменту (т. е. дисконтируя в расчете на длительность прогнозного периода и получая остаточную текущую стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде). При этом в качестве адекватного постпрогнозному периоду коэффициента капитализации используем предполагаемые как стабилизировавшиеся безрисковую ставку и среднерыночную доходность (так что iпостнрогноз = ie = 3).
5.   В заключение для оценки итоговой остаточной текущей стоимости бизнеса складываем его остаточные текущие стоимости в прогнозном и постпрогнозном периодах:
PVocт = PVост. прогн.+ PVост. постпрогн = 133,253 + 258,051 = 391, 30 тыс. руб.

ответ:Франция — унитарная республика президентского типа. Основным законом государства является Конституция, принятая 4 октября 1958 года. Она регламентирует функционирование органов власти Пятой Республики: устанавливает республиканскую президентско-парламентскую форму правления (Конституция Французской Республики, разд. 2).

Конституция ФранцииЗа свою историю существования Конституция Французской республики несколько раз пересматривалась по следующим статьям:

- в 1962 году внесена первая поправка в Коституцию Франции, в соответствии с которой был определен принцип всеобщего прямого голосования на выборах Президента Франции;

- в 1993 году в Конституцию Франции внесено дополнение (новый раздел), закрепляющий уголовную ответственность членов правительства;

- в 1995 году Конституция Франции дополнятеся введением единой сессии парламента и расширением компетенций референдума;

- 1998 год вносит новые изменения в Конституцию Франции, касающиеся принятия временных мер в отношении статуса одной из замоски территорий Франции - Новой Каледонии;

- в 1999 году Конституция получила сразу несколько новых норм, предусматривающих создание Экономического и Валютного Союза в пределах европейских государств. Появились также нормы, закрепляющие равноправный доступ мужчин и женщин к выборным мандатам и выборным функциям, а также предусматривающие признание юридического права Международного Уголовного Суда;

- в 2000 году путем внесения изменений в нормы Конституции Франции был уменьшен срок президентского мандата с 7 до 5 лет;

- изменения Конституции Франции в 2007году установлили уголовную ответственность главы государства. Также, внесенными в этом году изменениями в Конституцию Франции была закреплена отмена смертной казни на территории Франции. Кроме того, была установлена определенная автономия Новой Каледонии;

- в 2008 году путем внесения изменений и дополнений в Конституцию Франции был установлен принцип равновесия распределения властей между судебной, законодательной и исполнительной властью.

Существует во Франции и Конституционный совет, который состоит из 9 членов и осуществляет контроль за правильностью проведения выборов и конституционностью законов, вносящих изменения в Конституцию, а также законов, переданных ему на рассмотрение по инициативе определенного количества избирателей, либо государственного органа Франции.

В соответствии с Конституцией, Франция — неделимое, светское, демократическое и социальное государство с республиканской формой правления. Во французской политической системе президент — ключевая фигура. Президент избирается на 5-летний срок на мажоритарной основе прямым всеобщим голосованием (право голоса имеют все граждане по достижении 18-летнего возраста).

Президент Республики избирается абсолютным большинством поданных голосов. Если это большинство не собрано в первом туре, то в следующее за ним второе воскресенье проводится второй тур. В нем могут участвовать только два кандидата, получившие наибольшее число голосов в первом туре с учетом случая, когда опережавший кандидат снял свою кандидатуру.

Беременность возникает в результате слияния женской и мужской половых клеток в маточной трубе, после чего происходит образование зиготы, содержащей 46 хромосом. Пол будущего ребёнка зависит от набора половых хромосом (XX или XY), при этом яйцеклетки всегда являются носителями X-хромосомы, а сперматозоиды — X- или Y-хромосомы (в соотношении 1:1). Таким образом, пол будущего ребёнка определяется именно половой хромосомой, носителем которой является сперматозоид (в случае X-хромосомы — родится ребёнок женского пола, а в случае Y-хромосомы — мужского)[2]. В результате деления клеток образуется бластоциста, которая на седьмые сутки прикрепляется к стенке матки. В первые три месяца беременности (первый триместр) закладываются органы плода, к концу 12-й недели полностью оформляется плацента. Через неё плод получает питательные вещества и происходит удаление конечных продуктов обмена.

В акушерстве различают беременность физиологическую и патологическую. В норме любая беременность завершается родовым актом — на свет рождается ребёнок, а в случае многоплодной беременности — близнецы (гомозиготные — идентичные или гетерозиготные — разные). Длительность непатологической немногоплодной беременности человека составляет в среднем 38 недель, что соответствует 40 так называемым акушерским неделям (которые отсчитываются не от даты зачатия, а от даты начала последней менструации — первого дня менструального цикла, начала созревания нового фолликула яичника, отсюда различия в сроках развития эмбриона в эмбриологии от сроков беременности), однако даже в пределах нормального течения сроки могут заметно различаться от случая к случаю